حرکات چشمگیر و خاص در فضای ارزهای آسیا به‌ویژه در ارزهای شمال آسیا مانند وون کره جنوبی (KRW) و دلار تائیوان (TWD)
رویدادهای امروز
G3: شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) کانادا، پیش‌بینی‌های پاییز در منطقه‌ی یورو
Asia: تجارت هند، تولید ناخالص داخلی تایلند، حواله‌های فیلیپین
نکات برجسته بازار
بازارهای آسیا این هفته با لحن ریسک‌گریزی (risk‑off) وارد شدند، اما حرکات چشمگیر و خاصی در فضای ارزهای آسیا، به‌ویژه در ارزهای شمال آسیا نظیر وون کره جنوبی (KRW) و دلار تائیوان (TWD) مشاهده شد – هرچند به دلایل متفاوت. قیمت NDF یک‌ماهه تائیوان تا ۲ ٪ در شب جمعه افزایش یافت، پس از آنکه وزارت خزانه‌داری ایالات متحده و بانک مرکزی تائیوان بیانیه‌ای مشترک منتشر کردند مبنی بر عدم تمایل به دستکاری نرخ ارزها؛ هر دو طرف تأکید کردند هرگونه اقدام ماکروپراودنسی یا جریان سرمایه، از جمله سرمایه‌گذاری صندوق‌های بازنشستگی، نباید به‌منظور رقابت بر نرخ ارزها باشد. علاوه بر این، تائیوان متعهد شد داده‌های مداخلات در بازار ارز را به‌صورت فصلی از دوره نیم‌سال جاری منتشر کند. در بیانیه‌ای، بانک مرکزی تائیوان (CBC) تأکید کرد وزارت خزانه‌داری آمریکا هرگز درخواست ارور دادن به ارزش دلار نوئو تائیوان (TWD) را نداشته و این بخشی از مشاوره کلی در مورد نرخ ارز بین دو طرف بوده است؛ همچنین این بیانیه به گزارش اخیر مجله Economist دربارهٔ ارزش‌گذاری پایین TWD واکنش نشان داد. در همین حال، وون کره جنوبی نیز به‌طور قابل‌توجهی تقویت شد و نشانه‌هایی وجود دارد که مقامات ممکن است ابزارهای بیشتری برای مقابله با ضعف KRW به‌کار ببرند؛ از جمله افزایش نسبت پوشش (hedge ratio) توسط صندوق بازنشستگی ملی (National Pension Service). با گسترش توانایی NPS برای ارتقاء نسبت پوشش استراتژیک تا ۱۰ ٪ از نرخ پایهٔ ۵ ٪، ممکن است طلب پوشش اضافی به‌ارزش حدود ۲۵ میلیارد دلار آمریکا ایجاد شود.
در همین حین، رئیس‌جمهور ترامپ برخی از واردات کلیدی کشاورزی از جمله قهوه، کاکائو، موز، گوشت گاو و سایر محصولات غذایی را معاف کرد؛ این اقدام نشان می‌دهد که شاید تعرفه‌ها تأثیر منفی بزرگ‌تری بر مصرف‌کنندگان آمریکایی و بخش‌های کلیدی داشته باشند، تا آنچه دولت به‌صورت عمومی اعلام می‌کرد.
تحلیل ما از این معافیت‌های اخیر تعرفه‌ای بر محصولات غذایی نشان می‌دهد که فیلیپین و اندونزی، و به‌میزان محدود ویتنام، بیشتر از سایر کشورها از این معافیت‌ها بهره‌مند خواهند شد و می‌توانند به‌صورت حاشیه‌ای برخی بهبودها برای PHP و IDR فراهم کنند، به‌ویژه با توجه به عدم قطعیت پیرامون اتمام توافق‌نامه‌های تجاری برای هر دو کشور. به‌طور خاص، تا ۶ ٪ از کل صادرات فیلیپین به ایالات متحده، که شامل موادی نظیر روغن‌های نارگیل می‌شود، اکنون معاف می‌شود؛ در اندونزی نیز بیش از ۳ ٪ از صادرات به ایالات متحده، به‌واسطه محصولاتی همچون قهوه، معاف شده‌اند. در همین حال، ویتنام نیز از برخی موارد نظیر قهوه و دیگر صادارات میوه به ایالات متحده راحتی می‌بیند؛ با توجه به وابستگی بالاتر ویتنام به صادرات به‌عنوان درصدی از تولید ناخالص داخلی، این معافیت‌ها تقریباً ۰.۴ ٪ از تولید ناخالص داخلی ویتنام را که مربوط به صادرات مواد غذایی به ایالات متحده است، تشکیل می‌دهد.
از دیدگاه ارزی، هرچند، عامل کلان‌تر برای هر دو ارز PHP و IDR همچنان مسائل داخلی است؛ شامل عدم قطعیت مالی در اندونزی و مشکلات فساد در پروژه‌های کنترل سیلاب و تأثیرات منفی آن بر هزینه‌های دولتی در فیلیپین. با این وجود، ما تمایلی به پیش‌بینی نزولی شدید برای PHP در سطوح فعلی (نزدیک به ۵۹) نداریم و انتظار داریم PHP به‌تدریج به سمت سطح ۵۸ حرکت کند؛ این روند با کاهش ارزش دلار و بهبود تدریجی هزینه‌های دولتی از نیمه اول ۲۰۲۶ یاری می‌شود.
