بهترین خرید در سال ۲۰۲۶: سهام Nvidia یا بیت‌کوین؟

نکات کلیدی

• شرکت Nvidia بهترین تراشه‌های مراکز داده جهان را برای توسعه مدل‌های هوش مصنوعی تأمین می‌کند.
• بیت‌کوین بزرگ‌ترین ارز دیجیتال جهان است و تعداد فزاینده‌ای از سرمایه‌گذاران آن را به‌عنوان ذخیره ارزش معتبر می‌پذیرند.
• اگرچه در دههٔ گذشته هر دو، سهام Nvidia و بیت‌کوین، بازده مشابهی داشته‌اند، اما برای سال ۲۰۲۶ یکی به‌نظر می‌رسد نسبت به دیگری گزینه خرید بهتری باشد.

NASDAQ: NVDA

Nvidia

ارزش بازار ۴.۶ تریلیون، تغییر امروز (−۰.۳۲٪) ۰.۶۰ دلار، قیمت فعلی ۱۸۸.۶۱ دلار

Nvidia و بیت‌کوین در سال‌های اخیر بازده‌های سرسام‌آوری برای سرمایه‌گذاران به‌دست آورده‌اند.

سهام Nvidia (NVDA 0.32٪) و Bitcoin (BTC +1.18٪) دارایی‌های کاملاً متفاوتی هستند، اما هر دو در صدر بازارهای مربوط به خود قرار دارند.

Nvidia بهترین واحدهای پردازش گرافیکی (GPU) برای مراکز داده را فراهم می‌کند؛ این تراشه‌ها اصلی‌ترین اجزای مورد استفاده برای توسعه مدل‌های هوش مصنوعی (AI) هستند. با ارزش بازار ۴.۳ تریلیون دلار، این شرکت بزرگ‌ترین شرکت در صنعت نیمه‌رساناها (و جهان) است.

بیت‌کوین، از سوی دیگر، ارزش بازار ۱.۸ تریلیون دلار دارد که آن را در صدر صنعت ارزهای دیجیتال قرار می‌دهد.

هر دو دارایی در طولانی‌مدت بازده‌های چشمگیری برای سرمایه‌گذاران به‌دست آورده‌اند، اما در سال ۲۰۲۵ نسبت به سال‌های گذشته آرام‌تر بوده‌اند. سهام Nvidia در سال جاری تنها ۳۱٪ صعود داشته، و بیت‌کوین در واقع کاهش حدود ۴٪ دارد. ولی سال جدید در آستانه است؛ پس کدامیک می‌تواند خرید بهتری برای ۲۰۲۶ باشد؟

منبع تصویر: Nvidia.

دلیل انتخاب Nvidia

آخرین معماری GPU شرکت Nvidia با نام Blackwell Ultra عرضه شده است و تا ۵۰ برابر عملکرد بیشتری نسبت به معماری Hopper سال ۲۰۲۲ ارائه می‌دهد؛ بنابراین شرکت در تنها سه سال پیشرفت چشمگیری داشته است. با این حال، جدیدترین مدل‌های استدلال هوش مصنوعی مانند GPT‑5.1 از OpenAI، Claude 4.5 از Anthropic و Gemini 3 از Alphabet به توان محاسباتی بیشتری نیاز دارند که تقاضا برای ظرفیت بیشتر را تحریک می‌کند.

در واقع، جنسن هونگ، مدیرعامل Nvidia می‌گوید مدل‌های استدلالی بین ۱۰۰ تا ۱٬۰۰۰ برابر توکن‌های بیشتری نسبت به مدل‌های زبانی بزرگ یک‌بار (LLM) قدیمی مصرف می‌کنند؛ زیرا این مدل‌ها زمان زیادی را برای «تفکر» در پس‌زمینه صرف می‌کنند تا خطاها را حذف کرده و خروجی‌های بهینه را تولید کنند. بنابراین، حتی GPUهای Blackwell Ultra در برخی موارد کافی نیستند و به همین دلیل Nvidia برنامه دارد که در سال ۲۰۲۶ معماری کاملاً جدیدی به نام Rubin را معرفی کند.

Rubin می‌تواند ۳٫۳ برابر کارایی بیشتری نسبت به Blackwell Ultra داشته باشد که در مجموع حدود ۱۶۵ برابر قوی‌تر از Hopper است. به همین دلیل، سرمایه‌گذاران می‌توانند انتظار داشته باشند که تقاضای چشمگیری برای این تراشه‌ها در سال جدید به وجود آید.

بر اساس پیش‌بینی‌های مدیریت، Nvidia در مسیر تولید رکورد ۲۱۲ میلیارد دلار درآمد در سال مالی ۲۰۲۶ (که در ۳۱ ژانویه ۲۰۲۶ پایان می‌یابد) قرار دارد که نمایانگر افزایش احتمالی ۶۲٪ نسبت به سال قبل است. حدود ۹۰٪ از این درآمد صرفاً از بخش مراکز داده به دست خواهد آمد؛ بنابراین فروش GPUهای هوش مصنوعی بدون شک در حال برانگیختن کسب‌وکار شرکت است.

سال مالی ۲۰۲۷ Nvidia در فوریه ۲۰۲۶ آغاز می‌شود و برآورد متوسط بازار وال‌استریت (ارائه شده توسط Yahoo! Finance) پیش‌بینی می‌کند که درآمد این شرکت می‌تواند ۴۸٪ دیگر افزایش یابد و به ۳۱۶ میلیارد دلار برسد. به همین دلیل، سال آینده به‌نظر می‌رسد که سالی پرشتاب دیگر برای این سازنده تراشه باشد.

NASDAQ: NVDA

Nvidia تغییر امروز (−۰.۳۲٪) -۰.۶۰ دلار قیمت فعلی ۱۸۸.۶۱ دلار

اطلاعات کلیدی

ارزش بازار ۴.۶ تریلیون

محدوده روزانه ۱۸۶.۵۹ دلار – ۱۸۸.۹۱ دلار

محدوده ۵۲ هفته ۸۶.۶۲ دلار – ۲۱۲.۱۹ دلار

حجم ۶۶ میلیون

حجم متوسط ۱۸۹ میلیون

حاشیه سود ناخالص ۷۰٫۰۵٪

بازده سود ۰٫۰۲٪

دلیل انتخاب بیت‌کوین

دلیل داشتن بیت‌کوین در چند سال اخیر به‌طور چشمگیری تغییر نکرده است، زیرا این ارز دیجیتال به‌طور اساسی پیشرفت نکرده است. این رمزارز به‌صورت کامل غیرمتمرکز است، به این معنا که هیچ شرکت یا دولتی نمی‌تواند آن را کنترل کند. همچنین عرضه آن به‌صورت محدود به ۲۱ میلیون سکه است که حس کمیابی را ایجاد می‌کند. به دلیل این ویژگی‌ها، تعداد فزاینده‌ای از سرمایه‌گذاران آن را به‌عنوان ذخیره‌گاه ارزش معتبری می‌پذیرند؛ تقریباً به‌عنوان نسخه دیجیتال طلا.

بیت‌کوین در دهه‌ گذشته بازدهی چشمگیری برابر ۲۱٬۱۰۰٪ داشته است که همه کلاس‌های دارایی اصلی از سهام تا املاک و طلا واقعی را زیر پا گذاشته است. با این حال، سرمایه‌گذارانی که به‌جای آن سهام Nvidia را خریدند، کمی بهتر عمل می‌کردند:

داده‌های NVDA توسط YCharts

دسترسی گسترده به صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بیت‌کوین نقدی، پایه سرمایه‌گذاران این رمزارز را گسترش داده است؛ چرا که به مشاوران مالی و سرمایه‌گذاران نهادی امکان می‌دهد که آن را به‌صورت ایمن و تحت نظارت مالک شوند. بسیاری از این سرمایه‌گذاران در گذشته از بیت‌کوین خودداری می‌کردند چون مالکیت آن به‌عنوان خطر بسیار بالا در نظر گرفته می‌شد؛ کیف‌پول‌های دیجیتال به حملات هک مستعد هستند و صرافی‌های متمرکز گاهی شکست می‌خورند و تمام دارایی‌های مشتریان خود را از بین می‌برند (مانند FTX در سال ۲۰۲۲).

در بلندمدت، برخی از کارشناسان صنعت بر این باورند که بیت‌کوین فراتر از یک ابزار سرمایه‌گذاری خواهد شد. موسس همکار Strategy، مایکل سایلور معتقد است که در نهایت تمام دارایی‌های جهان به توکن‌های بلاک‌چین تبدیل خواهند شد و او فکر می‌کند بیت‌کوین به‌دلیل طبیعت غیرمتمرکز خود، ارز ذخیره‌ای ایده‌آل برای این سیستم مالی جدید خواهد بود.

سایلور می‌گوید در صورت تحقق دیدگاه او، بیت‌کوین می‌تواند تا سال ۲۰۴۵ به ۲۱ میلیون دلار برای هر سکه برسد که نشان‌دهنده افزایش بالقوه ۲۳٬۰۰۰٪ نسبت به قیمت فعلی حدود ۹۱٬۰۰۰ دلار است. اما من خودم تردیدهایی دارم.

CRYPTO: BTC

بیت‌کوین تغییر امروز (۱.۱۸٪) ۱۰۳۸٫۸۳ دلار قیمت فعلی ۸۸۷۷۰٫۰۰ دلار

اطلاعات کلیدی

ارزش بازار ۱.۸ تریلیون

محدوده روزانه ۸۶۹۳۷٫۰۰ دلار – ۸۹۱۹۵٫۰۰ دلار

محدوده ۵۲ هفته ۷۴۶۰۴٫۴۷ دلار – ۱۲۶۰۷۹٫۸۹ دلار

حجم ۳۱ میلیارد

نتیجه‌گیری

ارزش‌گذاری بیت‌کوین بسیار دشوار است، به‌طوری که تقریباً پیش‌بینی حرکت بعدی آن غیرممکن است. از سوی دیگر، ارزیابی سهام Nvidia نسبتاً ساده است و در حال حاضر به‌نظر می‌رسد که ارزان باشد.

این سهام با نسبت قیمت به سود (P/E) برابر ۴۵٫۵ معامله می‌شود که تخفیف قابل‌توجهی نسبت به متوسط ۱۰‑ساله آن که ۶۱٫۲ است، می‌باشد. علاوه بر این، بر اساس پیش‌بینی‌های والی‌استریت برای سود مالی سال ۲۰۲۷ که ۷٫۴۶ دلار به ازای هر سهم می‌باشد، سهام Nvidia با نسبت P/E پیشرو فقط ۲۴٫۶ معامله می‌شود.

داده‌های نسبت P/E NVDA توسط YCharts

به عبارت دیگر، فرض کنیم تخمین سود والی‌استریت دقیق باشد، سهم Nvidia باید طی ۱۲ ماه آینده ۸۵٪ افزایش یابد تا نسبت P/E فعلی ۴۵٫۵ را حفظ کند، و برای هم‌راستا شدن با متوسط ۱۰‑ساله P/E برابر ۶۱٫۲، باید ۱۴۸٪ رشد کند.

به‌طور خلاصه، می‌توانیم فرض‌های معقولی درباره عملکرد احتمالی Nvidia در سال ۲۰۲۶ داشته باشیم، در حالی که برای بیت‌کوین این امکان وجود ندارد. در نتیجه، من معتقدم که سازنده تراشه گزینه سرمایه‌گذاری بسیار بهتری برای سال جدید است.