به گفتهٔ آندره دراگوش از Bitwise، در حال حاضر زمینهٔ کلاناقتصادی بسیار حمایتی نادیده گرفته میشود.
توسط جیمز ون استراتن | ویراستار: استیفن آلفر
نکات مهم:
- سرمایه واقعی بیتکوین، که بهنام سرمایهگذاری واقعی شناخته میشود، در رکورد ۱٫۱۲۵ تریلیون دلار قرار دارد و در طول اصلاح ۳۶٪ اخیر قیمت همچنان در حال افزایش است.
- آندره دراگوش از Bitwise معتقد است که بیتکوین ارزشگذاری قابلتوجهی نسبت به زمینهٔ کلاناقتصادی حمایتی دارد؛ رشد مقاوم و فدرال رزروی نرمگیرتر میتواند صعود بیشتری به ارمغان آورد و چارچوب دورهٔ چهارساله را زیر سؤال ببرد.
«سرمایه واقعی» بیتکوین در بالاترین سطح تاریخیاش که برابر ۱٫۱۲۵ تریلیون دلار است، قرار دارد و نشان میدهد که BTC با وجود سقوط نزدیک به ۴۰٪ قیمتها در دههفتهٔ اخیر، همچنان در بازار صعودی (بول) باقی مانده است.
این شاخص زنجیرهای، که هر بیتکوین را بر مبنای آخرین قیمتی که منتقل شده ارزیابی میکند، بهجای حرکات سفارشی قیمتی مانند کل ارزش بازار، جریانهای واقعی سرمایه را برجسته میکند.
دادههای Glassnode نشان میدهند که سرمایه واقعی حتی در طول اصلاح ۳۶٪ از اوج تاریخی قیمت در اکتبر به رشد ادامه داد، اگرچه اخیراً در حدود ۱٫۱۲۵ تریلیون دلار ثابت شده است. توقف مشابهی نیز در زمان ناآرامی تعرفهها در آوریل ۲۰۲۵ مشاهده شد، زمانی که بیتکوین به حدود ۷۶٬۰۰۰ دلار پایین آمد و سپس به سطوح جدیدی صعود کرد.
در بازار نزولی ۲۰۲۲، سرمایه واقعی از حدود ۴۷۰ میلیارد دلار به ۳۸۵ میلیارد دلار افت کرد، چرا که سرمایهگذاران تسلیم شدند و سکهها با هزینهٔ پایهٔ پایینتر به فروش رسیدند؛ چنین واکنشی در زمان حاضر دیده نمیشود.
روایت دورهٔ چهارساله زیر سؤال رفت
آندره دراگوش، رئیس تحقیقات اروپایی در Bitwise، به CoinDesk گفت که بیتکوین میتواند روایت دورهٔ چهارساله را به چالش بکشد و در سال ۲۰۲۶ با شگفتیهای صعودی روبرو شود. دراگوش به رشد مقاوم جهانی اشاره کرد که همراه با کاهش مداوم نرخ بهره، منحنی بازده را تندتر و نقدینگی را گسترش میدهد — تمام این شرایط میتوانند ارز دلار آمریکا را ضعیف کنند؛ محیطی که بهطور تاریخی برای بیتکوین حامی بوده است.
“از نظر من، بیتکوین ارزشگذاری قابلتوجهی نسبت به زمینهٔ کلاناقتصادی حاکم دارد، به وضعیتی که آخرین بار در دوران رکود کووید و سقوط FTX مشاهده شد، علیرغم عدم وجود نشانهای از رکود در ایالات متحده و شواهدی مبنی بر تسریع دوباره رشد،” گفت دراگوش.
