ارائهدهنده شاخص از مدلهای بازار سرمایه برای بیتکوین بهره میگیرد و استدلال میکند که پذیرش نهادهای مالی ارزشگذاریهای بلندمدت و تخصیص ساختاری پرتفوی را حمایت میکند.
نوشته سیامک مسنوی، AI Boost | ویرایش توسط امکار گودبوله
نکات کلیدی:
- CF Benchmarks فرضیات سنتی بازار سرمایه را برای بیتکوین بهمنظور سرمایهگذاریهای نهادی اعمال میکند
- چارچوب، سناریوهای قیمت نزولی (bear)، پایهای (base) و صعودی (bull) را تا سال ۲۰۳۵ تعیین میکند
- این تحلیل استدلال میکند که بیتکوین میتواند با تخصیصهای نسبتاً کم، کارایی پرتفوی را بهبود بخشد
CF Benchmarks، یک زیرمجموعهٔ کاملمالکیت Kraken، روز پنجشنبه اعلام کرد که سرمایهگذاران نهادهای مالی بهطور فزایندهای بیتکوین (BTC) با قیمت $87,468.67 را از منظر ساخت پرتفوی بررسی میکنند، نه از منظر چرخههای کوتاهمدت قیمتی. این شرکت سناریوی پایهٔ قیمت $1.4 میلیون تا سال ۲۰۳۵ را مدلسازی میکند.
در گزارش ۴۲‑صفحهای خود با عنوان «ساخت فرضیات بازار سرمایه برای بیتکوین: چارچوبی برای تخصیصهای استراتژیک و تاکتیکی»، مدیر ارزیابی شاخص مستقر در بریتانیا و تحت نظارت FCA استدلال کرد که بیتکوین میتواند با استفاده از همان فرضیات بازار سرمایه که برای داراییهای سنتی به کار میروند، ارزیابی شود؛ از جمله بازدههای مورد انتظار، نوسان و همبستگیها.
رویکرد مبتنی بر پرتفوی برای بیتکوین
بهجای ارائه پیشبینیهای کوتاهمدتی برای قیمت، CF Benchmarks از چارچوبهای ارزیابی متعدد برای ارزیابی نقش بلندمدت بیتکوین در پرتفویهای متنوع بهره میگیرد. این مدلها شامل ارزیابی مقایسهای در برابر سایر ذخایر ارزش، اقتصاد تولید که قیمت بازار را به هزینههای استخراج مرتبط میسازد و تحلیل حساسیت بیتکوین نسبت به شرایط کلی نقدینگی جهانی است.
بهطور کلی، CF Benchmarks بیان کرد که این رویکردها نشان میدهند ارزش بیتکوین توسط سهم رو به گسترش آن در بازار جهانی ذخیره‑ارزش، برنامهٔ عرضه ثابت و واکنشپذیری آن به شرایط پولی پشتیبانی میشود. با افزایش مشارکت نهادهای مالی، این شرکت پیشبینی میکند که نوسان بهتدریج کاهش یابد، در حالی که همبستگی با کلاسهای دارایی سنتی نسبتاً کم باقی میماند و این باعث ارتقای پتانسیل تنوعبخشی میشود.
سناریوهای قیمت بلندمدت تا سال ۲۰۳۵
با استفاده از این چارچوبها، CF Benchmarks مجموعهای از نتایج ارزیابی بلندمدت برای بیتکوین تا سال ۲۰۳۵، مبتنی بر مسیرهای مختلف پذیرش، استخراج کرد.
در محافظهکارانهترین سناریو، این شرکت یک حالت نزولی (bear) مدلسازی کرد که در آن بیتکوین بهسرعت تاریخی خود سهم بازار را افزایش میدهد و تقریباً ۱۶٪ تا ۳۳٪ از سرمایهگذاری بازار طلا را به خود اختصاص میدهد. بر این اساس، CF Benchmarks قیمت بیتکوین را حدود $637,000 تا سال ۲۰۳۵ برآورد کرد.
سناریوی پایه فرض میکند پذیرش نهادهای مالی گستردهتر و رشد سریعتر، به طوری که بیتکوین حدود یکسوم سرمایه بازار طلا را به خود اختصاص دهد. این سناریوی وزندار بر پایهٔ احتمال، قیمت حدود $1.42 میلیون تا سال ۲۰۳۵ را نشان میدهد، طبق گزارش.
در یک سناریوی صعودی (bull) خوشبینانهتر، CF Benchmarks مدلسازی کرد که بیتکوین بهعنوان ذخیره ارزش جهانی مسلط میشود و سرمایهگذاری بازار طلا را پشت سر میگذارد. این سناریو ارزش نزدیک به $2.95 میلیون تا سال ۲۰۳۵ را پیشبینی کرد، که ناشی از پذیرش شتابدار نهادهای مالی و حکومتی است.
دلالتها برای پرتفویهای نهادهای مالی
فراتر از نتایج قیمتی، CF Benchmarks اظهار کرد که شبیهسازیهای آن نشان میدهد تخصیص استراتژیکی حدود ۲٪ تا ۵٪ به بیتکوین میتواند بهطور معنیداری کارایی پرتفوی را بهبود بخشد. در این مدلها، بازدههای پیشبینیشدهٔ بالا، کاهش نوسان و همبستگیهای کم بیتکوین با سهام و اوراق قرضه، مرز کارآمدی را گسترش میدهد و امکان دستیابی به اهداف بازدهی بالاتر را با سطح ریسک مقایسهای یا کمتر فراهم میکند.
شرکت استدلال کرد که با بهبود وضوح مقررات و تعمیق دسترسی نهادهای مالی، سرمایهگذاران احتمالاً کمتر به روایتهای سفتهبازی میپردازند و بیشتر بر تخصیص منظم، بازتعادل و چارچوبهای مدیریت ریسک تمرکز میکنند.
بهجای اینکه بیتکوین را بهعنوان یک دارایی استثنایی در نظر بگیرد، تحلیل CF Benchmarks آن را بهعنوان داراییای میپذیرد که میتوان بهطور فزایندهای برای ترکیب در پرتفویهای بلندمدت مدلسازی کرد؛ بهطوریکه نتایج ارزشگذاری وابسته به دینامیکهای پذیرش و شرایط اقتصاد کلان باشد، نه به احساسات کوتاهمدت بازار.
