سقوط Terraform Labs بخشی از یک رویداد بزرگ کاهش اهرم در بازار رمزارزها بود که به سقوط FTX منجر شد.
دو کوون، که پشت دو رمزارز بود که در نهایت در یک فاجعه ۴۰ میلیارد دلاری فروپاشید، در روز پنجشنبه به ۱۵ سال حبس محکوم شد. در طول صدور حکم، قاضی کارهای کوون در Terraform Labs را «تقلب حماسی» با «مقیاس نسلی» توصیف کرد؛ امری که تعداد کمی از تقلبهای پیشین به این مقیاس دست یافتهاند.
کارآفرینان کرهای، دنیل شین و دو کوون، در ابتدا بلاکچین Terra را بهعنوان یک بستر برای استیبلکوینهای مرتبط با ارزهای سنتی در سال ۲۰۱۸ معرفی کردند. این پروژه ابتدا با TerraKRW آغاز شد که به ون کرهای متصل بود، اما تا سال ۲۰۲۰ تمرکز آن به TerraUSD (UST) جابهجا شد؛ استیبلکوینی الگوریتمی که برای حفظ ارزش ۱ دلار، توسط LUNA (رمزارز بومی بلاکچین Terra) پشتیبانی میشود نه ذخایر سنتی. ثبات UST به مکانیسم خودکاری وابسته بود که هنگام کاهش قیمت UST زیر ۱ دلار، عرضه را محدود میکرد و وقتی قیمت بالای ۱ دلار میشد، عرضه را افزایش میداد.
یک استیبلکوین غیرمتمرکز بهمدت سالها بهعنوان یک «سکوی مقدس» در دنیای رمزارزها شناخته میشد؛ اما همانطور که فروپاشی نهایی UST و تکامل پروژههای دیگر نشان میدهد، این نوع توکنها پیچیدهترند و مقیاسپذیری در حین حفظ عدم تمرکز (اگر اصلاً کار میکنند) دشوار است.
از آنجا که UST عملاً توسط وثیقه LUNA پشتیبانی میشد، افزایش محبوبیت UST بهسرعت ارزش LUNA را هم بهسطحی عظیم ارتقا داد. ارزش LUNA در هارپ دیفای سال ۲۰۲۱ بهسرعت رشد کرد و میلیاردها سرمایه جذب کرد. اکوسیستم Terra بیشتر از طریق پروتکل Anchor، یک پلتفرم وامدهی که بازدهی سالیانه نزدیک به ۲۰٪ بر روی سپردههای UST ارائه میداد، بهدست آورد. تا اوایل ۲۰۲۲، UST به بازار ۱۰ میلیارد دلاری رسید و بهعنوان سومین استیبلکوین بزرگ پس از USDT و USDC شناخته شد.
بهطور طبیعی، بازده سالانه ۲۰٪ بر روی داراییهای UST در نهایت قابلپایدار نبود. سرانجام، وقتی بازار رمزارزها بهصورت کلی بهیک رکود رسید، نوعی «دستبرد بانکی» رخ داد. LUNA بهطور هیپر‑تورمی افزایش یافت تا تمام کاربرانی که سعی میکردند از UST فرار کنند، پوشش دهد؛ در حالی که کل سیستم فروپاشید. همانطور که در اکثر طرحهای شکستخورده رمزارزها مشاهده میشود، بازده شگفتانگیز UST که توسط پروتکل Anchor فراهم شده بود، در واقع یک طرح پانزی پوشیده بود.
فروپاشی این پروژه در یک هفته، ۴۰ میلیارد دلار ارزش را از بین برد؛ خریداران خردهفروشی بیشترین ضربه را دریافتند، در حالی که بازیگران پیشرفته زودتر خارج شدند. دو کوون، چهرهٔ رسمی پروژه، از تحتنظر قانونی فرار کرد و با اتهامات تقلب در چندین کشور مواجه شد که نهایتاً به دستگیری او در سال ۲۰۲۳ در مونتهنگرو انجامید.
شایان ذکر است که سقوط UST و LUNA بخشی از یک رویداد بزرگ کاهش اهرم در بازار رمزارزها بود که در نهایت سایر بازیکنان بزرگ این فضا را فاش کرد؛ صرافی مشهور رمزارزی FTX بهعنوان یکی از آخرین دومینویها در نوامبر ۲۰۲۲ سقوط کرد.
داستانهای تراژیک قربانیان
در جریان برگزاری جلسهٔ مربوط به حکمدادن کوون در دادگاه فدرال منهتن، قربانیان فروپاشی Terra، فاجعه انسانی ناشی از از دست رفتن ۴۰ میلیارد دلار را آشکار کردند؛ بر اساس گزارش اینر سیتی پرس.
چانسِی سانت جان، بنیانگذار Angel Protocol برای حمایت از خیریههای غیرانتفاعی، درد صدها سازمانی را که بر پایهٔ وعدههای Terra بنا شده بودند، ابراز کرد. زیان ۱ میلیون دلاری شخصیاش پسانداز بازنشستگی خانوادهاش را نابود کرد، در حالی که او برای بازپرداخت بهدونورها شتاب یافت و پروژههای امدادی، از جمله نصب پنلهای خورشیدی در مناطق روستایی آفریقا، را متوقف کرد. پس از توییت مشهور «پسران ثابتقدم» توسط کوون در زمان انحراف UST از هدف ۱ دلار، سانت جان بهدنبال راهنمایی گشت، اما مشاورهای دریافت کرد که برای نجات هر چیز خیلی دیر بود. علیرغم خیانت، او بخشش شخصی خود را گسترش داد و رحمت الهی را برای کوون درخواست کرد.
نام من جیک کولیس است. خسارت من شخصی است. یک دوست عزیز را از دست دادم. حکم دو کوون این موضوع را حل نخواهد کرد. او بهبلاکچینهای امیدوارانه اجازه میدهد خودشان مبارزه کنند. چهار سال پیش خودم را بهTerra Classic اختصاص دادم تا از آسیبهای بیشتر جلوگیری کنم. یک کانال یوتیوب راهاندازی کردم.
— اینر سیتی پرس (@innercitypress) ۱۱ دسامبر ۲۰۲۵
یک شهادت دیگر، شامل غمی بود که ناشی از خودکشی یک دوست نزدیک بود که به این سقوط مرتبط بود.
ستانیاسلاو اروفیمتوک، در مورد تسویه پساندازهای خود برای بازده امن ۲۰٪ که کوون تبلیغ میکرد، داستانی را روایت کرد؛ او چند هفته پیش قبل از این سپری، ۱۹۰٬۰۰۰ دلار سرمایهگذاری کرد. هفده سال کار سختش از بین رفت و این منجر به طلاق شد. او بهصراحت گفت: «او خانوادهام را از بین برد»، و این ویرانه را بهدلیل اطمینانهای نادرست کوون در X (توییتر) نسبت داد.
در نهایت، تاتیانا دونتسوا جزئیات سقوط خود را از صاحباملاک مسکو به ناامیدی سطح خیابان شرح داد. در سن ۵۸ سالگی و تنها، او یک آپارتمان را بهازای سرمایهگذاری ۸۱٬۰۰۰ دلاری فروخت که پس از شکست پیوند UST به تنها ۱۳ دلار کاهش یافت. با نقل مکان به تفلیس برای شروع جدید، او اکنون با بیخانمانی و بیماری بدون درمان مواجه است و بهمدت سه سال در افسردگی فرو رفته.
دونتسوا: من آپارتمانم را در مسکو فروختم تا با دو کوون سرمایهگذاری کنم. به تفلیس نقل مکان کردم. ۸۱٬۰۰۰ دلار در دستم به ۱۳ دلار تبدیل شد. کوون Luna 2 را معرفی کرد و آن را LUNC نامید. او هیچ مسئولیتی در قبال سرمایهگذاران نشان نمیدهد. من اکنون بهطور رسمی بیخانمان هستم.
— اینر سیتی پرس (@innercitypress) ۱۱ دسامبر ۲۰۲۵
فراتر از این مثالها، قاضی پاول انگلمیر ۳۱۵ نامه از سرمایهگذاران سراسر جهان دریافت کرد: یک نفر ۶۲٬۰۰۰ دلار در یک شرط «پایینریسک» از دست داد؛ دیگری پس از هدایت پساندازهای زندگی پدر به خلا، به خودکشی فکر کرد؛ والدین نیز عدم توانایی در تغذیه فرزندان پس از سقوط را اعتراف کردند.
در طول صدور حکم، کوون ادعا کرد که بهواقع بهوعدهٔ آنچه در Terra میساخت، ایمان داشت. چه درست باشد چه نباشد، تخریبی که افراد هنگام سقوط سیستم، متحمل شد، یکسان است.
